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2025年证券业务操作与市场监管手册

第1章证券业务全流程合规操作规范

1.1发行上市全流程监管要求

在申报前，保荐机构必须聘请具有证券从业资格的律师和会计师组成“铁三角”团队，对发行人财务真实性进行穿透式核查，重点核实大额资金流水背后的业务实质，确保不存在通过虚构贸易背景套取银行信贷资金的情形，相关核查报告需出具明确的合规意见。发行人需严格执行IPO文件披露的“前十大股东”与“前十大流通股东”名单，若发生变动，必须在3个工作日内完成内幕信息知情人登记并公告，严禁利用未公开信息进行股价操纵或内幕交易，相关交易记录需保存至少10年以备监管检查。

上市辅导期内，辅导机构需建立月度经营分析会制度，对照招股说明书承诺指标（如净利润增长率、研发投入占比）进行压力测试，若发现业绩不及预期，需在辅导期结束前制定切实可行的扭亏方案并提交监管备案。发行注册后，保荐机构需对发行人持续经营能力进行动态跟踪，重点监控核心技术人员流失率及主要客户集中度变化，一旦触及《证券法》规定的重大不利变化，应立即启动风险预警机制并提前披露。在上市审核问询环节，中介机构需对发行人关联交易定价公允性进行专项论证，依据《企业会计准则第36号》，确保关联交易占比低于10%或具备充分的市场化定价依据，防止利益输送。

上市保荐书需明确承诺发行人上市后三年内不进行违规担保或资金占用，若发行人拟