乖宝宠物-市场前景及投资研究报告：国产宠物食品龙头，产品结构升级，成长空间广阔.pdfVIP

证券研究报告

公司研究/公司深度2026年04月17日

国产宠食龙头，产品结构持续升级，成长空间广阔

——乖宝宠物（301498.SZ）深度报告

农林牧渔

报告原因：投资要点：

OEM代工起家，通过麦富迪与弗列加特完成品牌化转型。公司所处的宠物食品行业仍处渗透

买入（维持）率爬升早期，中国猫/犬专业宠粮渗透率分别约43%/25%，远低于美日90%以上水平，渗透

市场数据：2026年04月16日率爬升期增量集中于主粮；高端粮占比约35%，低于47%的全球平均水平，量与价均有提升

收盘价（元）53.11空间。公司2024年主粮收入占比提升至51.3%且仍在加速，收入结构集中在增速最快且品

一年内最高/最低（元）119.98/48.7

市净率4.