资本结构理论综述3.pptxVIP

东北财经大学金融学院·王立元12026/4/26二、现代资本结构理论1958——1977

权衡理论针对MM定理的分歧最终由税差学派和破产成本主义归结到斯科特、罗比切克、梅耶斯、考斯、李真伯格等人所倡导的权衡理论，以及迪安吉罗和马苏里斯主张的后权衡理论，他们认为企业最优资本结构在于权衡债务与非债务的税收利益和破产成本。

权衡理论：最优资本结构理论权衡理论也称为最优资本结构理论，它认为由于税收屏蔽，财务杠杆的提高有助于增加公司的市场价值；但随着公司债务上升，公司破产的风险也在增加，由此增加与其破产成本是公司价值下降。因而，最优的资本结构就是在负债的税收利益和破产成本现值之间进行权衡。

权衡理论：最优资本结构理论最早朴素地表达权衡思想的是罗比切克和梅耶斯，后经考斯、李真伯格、鲁宾斯坦、斯科特的证明不断丰富，到贝南和舒尔茨发展成一个相当完整系统的理论体系。Robichek,Alexander.,andMyers,Stewart,“ProblemsintheTheoryofOptimalCapitalStructure,”JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis,1,No.1(1966).Kraus,Alan,andLitzenberger,RobertH.“AState-Pref