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- 2026-04-27 发布于江苏
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投资逻辑
白酒：贵州茅台26Q1符合预期，年初至今公司推进市场化运营改革成效斐然，通过i茅台直达C端的需求满足有效
对冲了非标茅台缩量降价带来的业绩缺口。立足当下，代售模式自4月起已落地，前期集中到货对精品茅台批价短
期有所扰动，近期控量背景下批价已明显环比回升、精品茅台等批价均高于自营体系零售价，整体淡季茅台酒渠道秩
序相对平稳，我们认为已有筑底态势。
我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受
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