（71页PPT）公司金融教学课件第一章公司金融导论.pptVIP

山东财经大学金融学院*第三节公司的经营目标其中，V代表公司价值；D代表某省市场价值；E代表某省市场价值；It代表第t期的债务利息；CFt代表资产带来的收入现金流量；KD代表债务的资本成本；KE代表权益的资本成本；TC代表公司所得税税率。山东财经大学金融学院*第三节公司的经营目标（四）公司价值最大化的本质公司价值包括某省市场价值和某省市场价值。就某省市场价值来看，其决定因素有两个：一是债务利息，二是债务资本成本。1.决定债务利息的因素决定债务利息的因素有两个：一是负债利率，二是负债率，即资本结构。负债利率是风险的函数，风险包括经营风险和财务风险，经营风险取决于公司所处的行业，财务风险取决于公司的负债率，即资本结构。由此可见，决定债务利息的因素是公司所处的行业和资本结构。山东财经大学金融学院*第三节公司的经营目标2.决定债务资本成本的因素债务资本成本是债权人要求的预期收益率，它是由公司的经营风险和财务风险决定的，在经营风险既定的情况下，取决于财务风险，而财务风险又是由资本结构决定的。由此可见，决定债务资本成本的因素是公司所处的行业和资本结构。因此，就相同行业、相同规模的公司而言，在资本结构既定的情况下，某省市场价值是不变的，从而公司价值最大化的本质是股东权益价值最大化。山东财经大学金融学院*第三节公司的经