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加密货币（如比特币）定价因素的实证分析（供需、政策、情绪）

引言

近年来，以比特币为代表的加密货币市场经历了从边缘金融工具到全球资产配置新宠的蜕变。其价格的剧烈波动（如单月涨幅超50%或单日暴跌30%的情形屡见不鲜）引发了学术界与投资者的广泛关注——与传统资产（如股票、黄金）相比，加密货币缺乏实物支撑与现金流贴现基础，其定价机制更依赖市场主体的预期与外部环境的动态博弈。现有研究表明，加密货币价格波动是供需关系、政策环境与市场情绪共同作用的结果（CheahFry，2015）。本文以比特币为主要研究对象，通过实证分析揭示三大核心因素的作用路径与影响强度，为理解加密货币定价逻辑提供理论参考。

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