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证券分析与投资策略手册

第1章宏观经济与政策导向

1.1全球经济增长趋势研判

当前全球经济正处于从“高通胀、高增长”向“软着陆、低增长”转型的关键窗口期，主要发达经济体（如美国、欧元区）的通胀率已回落至历史低位区间，但核心通胀（CPI核心部分）仍面临结构性压力，导致货币政策在“降息”与“防通胀”之间摇摆不定。根据IMF最新预测，全球GDP增速预计将在2024年放缓至2.5%-3.0%区间，新兴市场经济体由于去杠杆效应显现，增速可能进一步承压，而部分受能源价格波动影响较小的欧洲国家在2024年展现出更强的韧性，有望成为全球增长的新引擎。

需重点关注美联储的议息会议节奏，预计美联储将在2024年下半年开启降息周期，但其路径将呈现“先快后慢、分阶段落地”的特征，这将直接引发全球资本流动重估，导致新兴市场面临资本外流压力，因此全球增长前景高度依赖美联储的流动性注入力度。在制造业方面，全球供应链呈现出显著的“区域化”和“近岸化”重构趋势，欧美日三国之间的贸易壁垒（如《通胀削减法案》、《芯片法案》）显著增加，导致全球产业链重心从东南亚和墨西哥等地向北美和欧洲回流，这直接改变了全球制造业的长期增长极分布。能源转型是重塑全球增长格局的核心变量，全球对清洁能源的需求预计将在2025年前增长30%以上，特别是电动汽车（EV）和光伏产业，中国作为全球最