战略看多中游制造系列七：中国中游：选股思辨.docxVIP

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证监会审核投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

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中国中游：选股思辨

——战略看多中游制造系列七

——战略看多中游制造系列七

前言：基于供需两端的积极变化，我们持续看好中国中游板块。在前期系列宏观层面的研究的基础上，我们思考如何落地到微观的选股。

1、首先，大的选股思路上，我们希望基于以下三个前提。第一，是多维度的，可以降低误判的概率。第二，任一维度的思考，有宏微观的映射。宏观的映射更重逻辑，反映宏观层面正在发生的变化，微观的映射更重财务指标，反映对企业的真实影响。第三，基于多维度共同完成的选股，有相对超额收益。

2、其次，需要强调的是：第一，本文并非标准的量化选股文。涉及交易层面的停牌等问题未予以考虑，并不符合标准的量化选股流程，我们更多以量化的语言表达宏观自上而下的选股逻辑。第二，方便起见，我们系列报告对中国中游制造的定义始终与统计局的装备制造业定义保持一致。但，看多中游制造的主要逻辑可以适当扩围至更多行业。若其他行业或个股有类似的逻辑，也应予以重视。第三，限于数据可得性，宏观逻辑落地微观选股时面临行业分类偏粗、逻辑适用的定量数据偏少、需要等待所有个股财务数据全部披露因而时效性偏低等问题，进一步结合自下而上的前瞻判断有望取得更好的表现。

3、再次，我