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跳跃扩散模型在信用违约互换定价中的应用

一、引言

信用违约互换（CreditDefaultSwap，CDS）作为全球金融市场中最重要的信用衍生工具之一，其核心功能是通过风险转移机制帮助投资者对冲信用风险，同时为市场提供标的资产信用质量的价格信号。自20世纪90年代诞生以来，CDS市场规模持续扩张，已成为衡量企业、主权国家等主体信用风险的关键指标。然而，CDS定价的准确性直接影响市场参与者的风险管理效率与交易决策，传统定价模型在面对突发信用事件（如企业财务暴雷、主权债务危机）时，常因无法有效捕捉信用风险的非连续变化而出现定价偏差，这一问题在近年全球经济波动加剧的背景下愈发突出。

跳跃扩散模型（Jump-DiffusionModel）作为一种融合连续波动与离散跳跃的随机过程模型，因其能够同时刻画信用风险的日常波动与突发冲击，逐渐成为CDS定价领域的研究热点。本文将系统探讨跳跃扩散模型在CDS定价中的应用逻辑，通过分析传统模型的局限性、跳跃扩散模型的理论优势及实践路径，揭示其对提升信用风险定价精度的重要意义。

二、信用违约互换定价的理论基础与传统模型局限

（一）CDS定价的核心逻辑与关键变量

CDS本质是一份“信用保险”合约：买方定期向卖方支付保费（即CDS利差），若标的资产在合约期内发生违约事件（如债务违约、破产重组），卖方需向买方赔偿违约损失。因此，CDS的合理定价需准确评估标