私募基金专题研究报告（二）：CTA策略，细分策略、适配行情和配置价值.docxVIP

1|

基金研究专题报告

CTA策略：细分策略、适配行情和配置价值

私募基金专题研究报告（二）

核心结论

CTA策略被称为“危机Alpha”。CTA投资策略多样，收益来源和适配行情存在差异，与传统资产相关性各异。主观CTA弹性较量化高、中长周期CTA弹性较中短周期高、趋势策略弹性较截面策略高。高波动趋势行情与结构性分化行情是其较好适配环境。当前，全球市场波动率抬升、国内期货市场扩容，叠加策略持续迭代，CTA或处于配置黄金期。

【报告亮点】

本文梳理CTA策略基金的发展和投资品种，从决策方式、持仓周期、交易逻辑、交易类型四大维度拆解策略差异，结合历史业绩与市场环境，明确细分策略适配行情。深入分析CTA策略分散风险、危机Alpha属性等配置价

值。此外，给出筛选CTA策略基金的定性定量指标，并介绍代表性管理人。【主要逻辑】

主要逻辑一：CTA策略起源、发展和现状

1949年理查德.唐奇安创立了世界上第一个公开发售的期货基金，2008年CTA确立“危机Alpha”地位。2010年沪深300股指期货上市开启本土CTA时代。主要逻辑二：CTA策略投资品种、细分策略和适配行情

1、国内期货市场共上市90个品种，其中商品期货82个，成交额占比60%~76%。

2、策略分类：按决策方式（主观/量化CTA）、按持仓周期（中长/