中药行业2026年半年度策略报告：物美价廉有催化.pptx

;核心观点;物美：中药行业在医药板块中具备类似银行行业的属性，现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小。优秀企业在清理渠道库存过后收入增长预计提速，叠加中药材降价带来的毛利率修复，有望再创佳绩。

价廉：截至2025年底，申万中药行业机构持仓比例仅为0.24%，动态市盈率亦居2021年以来低位。

有催化：（1）新版基药目录“将适时发布”，有望为产品放量锦上添花；（2）2026年7月起实施的中药注册新规，有望提高行业集中度，品牌龙头受益明显。

相关标的：

药中银行（稳增长高股息）：东阿阿胶、羚锐制药、云南白药；

困境反转（双周期向上带来弹性）：华润三九、马应龙、以岭药业；

长期价值（下