美元债2026年二季度策略报告：把握能源冲击下的资产交易节奏.pdfVIP

摘要

市场回顾：美债利率整体上行，期限利差压缩。1月，特朗普排除最鸽派的哈塞特的美联储主席提名+特朗普威胁就格陵兰岛问题对欧洲八国加征

关税，美债利率上行；2月，AI颠覆效应担忧导致美股调整，长端美债受益于避险情绪，期限利差开始压缩；3月，美伊冲突带来的通胀担忧主导

市场，10Y美债利率高点升至4.4%，对美联储加息预期发酵，期限利差继续压缩。

利率策略：短期关注软数据走弱带来的交易机会。复盘历史几次典型的“滞胀”冲击，我们总结如下规律：1）一般来说，市场倾向于先进行通胀

交易，后随着经济放缓信号出现转为衰退交易，拐点多出现在6个月内。2）美联储在供给冲击发生后一般会选择谨慎观望，