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中东冲突系列报告(三）：

核电天然铀供、需逻辑的双重强化

2026年3月28日│中国内地动态点评

每一次全球能源危机都是一次能源转型的契机。第一和第二次石油危机推动全球核电发电量占比从3.3%提升到16.7%，俄乌冲突促使欧日韩等国家地区放弃退核，我们认为此次中东冲突对全球核电政策的积极作用也不会有例外，且在能源供给扰动风暴中，核电天然铀“高库存、低消耗”的发电特性优势亦凸显。需求侧来看，东北亚国家地区为应对LNG发电的供应链冲击，不排除会在短中期内推动核电站加速重启，带来即期需求刺激；供给侧来看，全球天然铀生产核心原料的硫酸高度依赖中东供给，硫酸涨价带来的供给侧响应亦值得跟踪。我们看好此次中东冲突推动天然铀供、需逻辑的双重强化。

中东冲突下天然铀供、需逻辑双重强化

需求端来看，欧洲、日本、韩国、中国台湾发电结构中天然气占比为15%、31%、28%、42%，对中东进口依赖度为4%、10.8%、30%、34%，若中东LNG中断直接影响4个地区发电量分别为0.6%、3%、9%、12%。美伊冲突下不排除日本、德国、中国台湾在短中期内退役但仍具备重启条件的核电站进一步重启带来的额外增量，我们估算额外的潜力分别为9~18GW、4GW、2GW，乐观情形下合