（24页PPT）金融投资学教学课件第10章股票估值第三节股票估值行为模型.pptVIP

金融投资学证券投资学山东大学经济学院第三节股票估值行为模型股票的价值完全取决于别人愿意支付的价格山东大学经济学院主要观点通过分析大众投资者的心理与行为趋势，从而得出大众投资者对股票的估值情况，并以此作为股票买卖的依据。由于投资者非理性行为的普遍存在性，导致价格经常偏离内在价值。主要贡献者凯恩斯：“大多数人所关心的，并不是对企业在生命期内的可能收益进行超长期预测，而是企图稍微先于公众预测到传统估值基础发生的变化”罗伯特·希勒：“非理性繁荣”奥斯卡·摩根斯坦：“博弈论与经济行为”丹尼尔·卡尼曼：2002年诺贝尔经济学奖山东大学经济学院空中楼阁理论的行为基础1、过度乐观：容自己的能力；人们通常认为自己对局面有很好的控制能力（实际上控制能力有限），并且有自我归因偏差。2、过度自信：在不确定性事件上往往高估自己判断准确的概率3、认知失调：当人们面对证明自己的信念或者设想错误的证据时所经历的心智冲突（不愿否定自己）4、证真偏差：人们希望去寻找与自己观点相一致的信息5、表征性启发：人们在评估事情时倾向于依据相似性而非概率做出判断（HTHTHT/HHHTTT）6、性偏差：人们在评判事情发生的概率的时候倾向于依据事件涌上心头的容（被鲨鱼吃