PMI中国制造业季刊2026Q1.pptxVIP

PMI中国制造业季刊

问题64

PMI指出，在2026年第一季度制造业领域早期下滑后，经济将复苏。

我们的观察

•大型企业正在经历更快的增长，而中小企业虽然收缩速度放缓，但仍在继续收缩。

•制造业产出又开始扩大。

•整体市场需求正在恢复。

•制造商为应对不断上涨的投入成本而提高出厂价。

•制造业部门的就业人数略有下降。

我们的26年第二季度预测

•我们预测制造业生产将保持稳定增长。尽管原油价格上涨增加了下游行业的成本，阻碍了工业产能利用率，但外部需求的改善应有利于出口和工业生产。

•主要采购经理人指数（PMI）预计将维持在50.0左右。

•VAIO的增长预计将达到5.0%-5.5%的同比增长。

•实际国内生产总值（GDP）增长预计为4.8%的同比增长。

•预计出口将实现个位数增长。

•购买者价格指数（PPI）和工业生产者价格指数（PPI）的同比增长率将继续上升，受全球原油价格上涨和2025年第二季度低比较基数推动。

政策展望

•政府工作报告The

3月份发布的政策重申了“更加积极主动和有效的宏观政策”的立场。•中国将继续实施更加积极主动的财政政策和适度宽松的货币政策。•我们预计中国政府将在2026年第二季度维持政策支持，这将有助于经济应对外部挑战并保持稳定增长。

HelenChin

helenchin@ust.hk

WilliamKong