金融证券行业投资部分析师投资研究报告手册.docxVIP

金融证券行业投资部分析师投资研究报告手册

第1章宏观经济与政策环境分析

1.1全球主要经济体金融周期研判

以美国为代表的发达经济体正处于美联储加息周期尾声，通胀数据虽反复但核心通胀已显著回落，市场普遍预期其将在2024年12月开启降息通道，这将重塑全球流动性格局，促使新兴市场货币出现阶段性升值，为资产定价带来新的估值窗口。欧元区受能源转型成本上升及债务重组压力影响，经济基本面出现结构性分化，GDP增速放缓，央行在维持低利率的同时面临巨大的资产质量压力，若无法有效化解房地产风险，可能引发长期流动性紧缩。

日本已正式开启“没有货币的货币政策”（QQQ），通过量化宽松（QE）