湖南黄金拟购买天岳矿业及中南冶炼，打开远期增长空间.docx

南冶炼100股权。湖南黄金天岳矿业有限公司是本次预案的核心标的公司。天岳矿业主要从事万古矿区的矿权整合、勘探工作。万古矿区是湖南省最重要的金矿资源分布区，也是国内最重要的金成矿带之一。若该预案顺利落地，公司黄金资源储备有望进一步提升。

盈利预测与投资建议：我们预计2026-2028年，随着金锑价格中枢稳健上移，钨价格维持高位，公司黄金、锑钨产销量稳中有升，预计归母净利润为26.45/28.12/37.70亿元，YOY为78/6/34，对应PE为17.57/16.53/12.33，给予“买入”评级。

风险提示：

购买资产预案依然存在不确定性，公司项目进度不及预期，公司生产