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2025年金融行业投行部分析师并购重组策划手册

第1章宏观政策与市场环境研判

1.1国家关于资本市场改革与发展的宏观战略导向

2025年，国家“十四五”规划进入收官与“十五五”谋划的关键节点，明确提出要深化资本市场供给侧结构性改革，构建“多层次、全覆盖、强监管”的现代化资本市场体系，核心目标是提升直接融资比重，推动资本市场服务实体经济高质量发展。在“新质生产力”战略背景下，监管层将重点支持科技创新、绿色能源及高端装备制造等前沿领域，鼓励金融机构通过并购重组加速技术迭代与产能扩张，打造具有国际竞争力的产业集群。

资本市场改革强调“并购重组”作为推动上市公司提质增效的核心手段，旨在通过资源整合优化资源配置，解决上市公司“轻资产、重负债”或“小散乱”的结构性矛盾，提升整体市场活力。政策导向明确支持并购重组的“并购后整合”环节，要求上市公司在重组完成后，必须制定详细的整合计划，确保文化融合、业务协同及管理体系的无缝对接，实现1+12的协同效应。针对中小市值企业，国家鼓励通过并购实现“借壳上市”或“借壳重组”，打破单一上市板块限制，引导资金流向国家战略急需的战略性新兴产业，优化产业布局。

监管层将建立并购重组负面清单制度，严禁利用并购重组进行内幕交易、利益输送或操纵股价，确保并购行为真实、合规、透明，维护市场公平秩序。

1.2宏观流动性周期与利率走势对并购融资的影响