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2025年金融行业资产管理部私人银行家高端客户服务手册

第1章2025年全球宏观经济趋势与资产配置策略

1.1全球主要经济体货币政策走向与利率预期

美联储将在2025年3月开启降息周期，预计2024年下半年起逐步下调联邦基金利率，以应对美国高通胀的缓和及劳动力市场的冷却，这将直接影响全球美元资产的收益率曲线斜率。欧洲央行在2025年第二季度将维持利率稳定，但可能微调以应对能源价格波动，其宽松政策将通过欧元期货市场的波动传导至欧洲股市，特别是德国工业板块。

日本央行在2025年12月将完成其历史性的零利率政策，逐步退出量化宽松（QE），美元资产相对于日元资产将重新获得高吸引力，推动日元兑美元汇率短期升值。英国央行在2025年可能根据CPI数据小幅调整基准利率，以平衡脱欧后经济复苏压力与能源转型成本，这将导致英镑兑美元汇率在高位震荡中寻求支撑。中国央行在2025年将继续实施稳健的货币政策，重点支持实体经济，但可能适度提高逆周期调节参数以防范房地产风险，这对人民币汇率形成机制构成长期约束。

新兴市场货币如印度卢比和巴西雷亚尔将在2025年面临美联储加息带来的资本外流压力，其利率优势将逐渐被美元高收益抵消，需警惕主权信用风险。

1.2地缘政治格局变化对风险资产的影响分析

俄乌冲突后，全球能源供应链重构加速，俄罗斯天然气价格波