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2025年金融行业投资部客户经理客户投资建议手册

第1章

1.1(全球及中国宏观经济形势研判)

全球主要经济体进入深度调整期，美联储维持高利率政策直至2024年底，导致全球流动性收紧，美元指数持续走强，新兴市场面临资本外流压力，而欧洲央行已开启降息周期，但全球经济增长乏力预期仍占主导，这使得全球金融市场的风险偏好显著下降，资产价格波动加剧。

全球供应链重构加速，美国推动的《通胀削减法案》和《芯片法案》旨在重塑全球制造业布局，中国作为全球制造中心地位稳固，但面临地缘政治摩擦导致的原材料成本上升和出口关税壁垒增加，企业出海面临更高的合规成本和市场准入难度。全球科技巨头加速布局产业，式（GC）爆发式增长，2024年全球相关投资规模预计达3.5万亿美元，中国作为全球最大应用市场，算力基础设施投资规模突破1.2万亿元，但数据安全与隐私保护法规日益严格，数据跨境流动受到严格限制。全球经济复苏动力不足，欧美国家财政赤字率持续攀升，债务负担沉重，导致政府支出意愿减弱，而全球主要央行因通胀粘性较强，货币政策传导机制受阻，使得全球经济增长缺乏内生动力，企业盈利预期普遍下调。

全球金融监管趋严，巴塞尔协议III的强化实施要求银行提高资本充足率，全球金融稳定理事会（FSB）发布新指引，要求金融机构加强反洗钱和反恐怖融资能力，跨国金融机构面临更复杂的合规挑战，跨