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房地产资产的资本资产定价模型构建

一、引言

在大类资产配置中，房地产始终占据重要地位。其兼具居住属性与投资属性的双重特征，使得准确衡量其风险与收益关系成为投资者、金融机构及政策制定者关注的核心问题。资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM）作为现代金融理论的基石，自提出以来广泛应用于股票、债券等标准化金融资产的定价分析，但房地产资产的特殊性（如异质性、低流动性、信息不对称等）使得传统CAPM的直接套用存在显著局限。如何结合房地产市场的运行规律，构建适配性更强的定价模型，不仅是学术研究的重要课题，更是提升市场资源配置效率、防范资产价格波动风险的现实需