2025年金融行业投行部分析师证券投资决策手册.docx

2025年金融行业投行部分析师证券投资决策手册

第1章宏观经济与政策环境研判

1.1全球主要经济体货币政策与利率走势分析

美联储维持高利率环境，联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%之间，以对抗通胀粘性，导致美国国债收益率曲线呈现陡峭化特征，长端利率对通胀预期变动表现出极高的敏感度。欧洲央行虽已开启降息程序，但受能源价格波动及财政赤字压力影响，主要经济体的实际利率仍显著高于美国，使得欧洲股市估值逻辑发生结构性重塑，成长股表现弱于大盘股。

日本央行坚持“滞后型”通胀目标制，其量化宽松政策持续维持至2025年底，导致日元大幅贬值，跨国企业在亚洲市场的融资成本下降，但