广发期货-张晓珍-聚酯产业链周报-20251227.pdfVIP

聚酯周报

成本端及供需面支撑有限，产业

链价格上行空间受限

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广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

2025年12月28日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135

赖众栋从业资格：投资咨询资格：Z0023571

PX周度估值大幅提升，且产业链下游负反馈凸显，PX上方空间受限

◼成本：近期油价整体维持低位震荡走势。原油中长期供应过剩压力持续压制油价，不过美国加大对委内瑞拉油轮封锁力度以及俄乌和谈达成前继续相互攻击对方能源设施等对油价

存一定支撑，预计油价短期上下驱动均有限，维持低位震荡走势，关注俄乌谈判结果及美国和委内瑞拉局势变化。

◼供需：12月亚洲及国内PX装置检修不多，且在MX补充部分PX开工下，PX供应整体维持偏高水平，而下游PTA装置检修仍集中，PX供需预期偏弱。

供应端，国内PX负荷至88.2%（+0.1%），亚洲PX负荷