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2025年金融行业资管部经理资产配置工作手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济趋势研判

美联储货币政策周期正处于“利率高位震荡”阶段，2025年预计维持高利率环境以对抗通胀，这导致全球美元资产收益率显著高于新兴市场，对本币计价资产形成持续贬值压力。全球主要经济体GDP增速普遍放缓，从2023年的3.0%左右回落至2025年的2.5%-2.8%区间，全球总需求疲软直接推高了资产价格回调的风险概率。

地缘冲突持续加剧，俄乌冲突虽有所缓和但俄罗斯能源价格仍受制裁影响，中东局势未根本改善，导致全球能源及粮食供应链面临结构性短缺，推高了大宗商品价格。技术革命进入深水区，式（GC）已全面渗透至金融核心业务，不仅改变客户服务模式，更通过算法优化挖掘出未被发现的微观风险定价点。

投资者行为呈现“避险与贪婪并存”特征，在利率高企期偏好低波动资产，但在经济衰退预期下又急于配置高收益资产，市场情绪极不稳定。

国内监管政策动态解读2025年金融监管总局持续深化“穿透式监管”要求，对资管产品资产的底层资产进行严格穿透，严禁通过多层嵌套规避监管，确保资金流向最终实体经济。

资管新规“强监管、强问责”机制全面落地，对违规操作实行“零容忍”，一旦触碰红线，不仅面临巨额罚款，相关责任人将承担刑事责任。监管政策强调“差异化监管”，鼓励不同类型机构根据自身定