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油脂期货月报

缺乏驱动，关注国内节前备货情况

本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

2026年1月1日王泽辉从业资格：投资咨询资格：Z0019938

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月度观点整体缺乏驱动，国内关注节前备货情况

•观点：国内临近春节，市场提货在增加，工厂豆油库存将会减少，豆油基差报价得到支撑。棕榈油受月末库存增长困扰，不排除跌破

支撑后进一步走弱的可能。密切地关注元旦期间，马棕走势对下周连棕油走势的影响。菜油港口库存偏低，关注后续主要油厂开机率

数据。油脂整体在2026年1月交投清淡的格局不改。

•策略：

1.单边：棕榈油在马来月末库存潜在增长的利空下或拖累国内连盘测试8200的支撑

2.套利：关注做多油粕比的性价比

油脂月度核心变化

◼市场概述：

美国豆油基本面中生物柴油政策影响已被市场消化，而CBOT大豆受中国采购及巴西大豆产量创纪录影响有望呈现反弹后下跌走势，进而影响CBOT豆油走势。国内临近

春节，市场提货在增加，工厂豆