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2025年金融行业期权部专员期权交易手册

第1章市场环境与宏观策略

1.1全球宏观经济周期与利率走势分析

当前全球主要经济体（美、欧、日）正处于传统降息周期末期的“去通胀转软着陆”关键阶段，美联储已明确将通胀目标控制在2%区间，但需警惕通胀粘性导致降息节奏延后，预计2025年下半年至2026年Q1为利率下行加速期。美联储联邦基金利率目标已下调至4.25%-4.50%区间，根据《美联储货币政策摘要》（FOMCMinutes），市场普遍预期2025年内将开启50个基点的降息周期，以应对全球供应链重构带来的长期通胀压力。

欧洲央行（ECB）与英国央行（RBA）紧随其后，2025年3月ECB已正式将基准利率下调至4.50%，英国央行则计划于2025年6月跟进，标志着美欧英三大央行进入“三同步”降息模式。全球主要央行资产负债表持续扩张，美联储隔夜逆回购（ONRR）规模在2025年Q2预计突破1.5万亿美元大关，而欧洲央行再贷款规模则维持在1.75万亿美元高位，表明全球流动性宽松程度依然显著。美国10年期国债收益率曲线开始呈现“扭曲”特征，即长期利率低于短期利率，这通常预示着市场对未来经济衰退的担忧加剧，促使投资者转向风险资产如股票和期权。

全球核心通胀数据（CPI）在2025年Q2出现阶段性回落