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2025年金融行业交易部交易员外汇交易策略手册

第1章宏观环境与市场情绪监测

1.1全球央行政策路径解读

美联储在2025年预计将维持利率在4.5%至4.75%的区间，以平衡通胀粘性与就业市场疲软之间的矛盾，其“正常化”路径将不再激进，转而聚焦于通过“渐进式降息”来稳定全球流动性预期。欧洲央行（ECB）将延续“高通胀低增长”的紧缩基调，但考虑到欧元区内部“能源转型”带来的长期通胀压力，其政策路径将比美国更具不确定性，可能以“维持高利率至2026年底”作为主要策略。

日本央行（BOJ）的“超宽松”环境将持续至2025年末，其货币政策委员会（MMO）将在2025年10月再次重启“资产负债表正常化”进程，通过“量化宽松（QE）”释放更多流动性以对冲“日元贬值”带来的输入性通胀。英国央行（RBA）已正式进入“紧缩周期”，其利率将逐步上调以应对“能源危机”和“工资停滞”，预计2025年12月将开启“加息”路径，这将直接削弱英镑（GBP）的吸引力。中国央行（PBOC）将保持“稳健”的利率政策，通过“逆周期调节”来支持“房地产”市场的稳定，其政策工具将更多转向“再贷款”和“利率走廊”的精细调控，而非大幅降息。

美国国债收益率曲线将呈现“陡峭化”特征，10年期美债收益率预计将在4.2%至4.4%之间震荡，这将成为全球资本配置“避险资