保险行业2025年上市险企投资端全景分析：权益增配提速，收益结构分化.docxVIP

权益增配提速，收益结构分化

2025年上市险企投资端全景分析

核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1个月3个月

核心结论

行业评级

超配

前次评级

超配

评级变动

维持

近一年行业走势

相对表现

1个月

3个月

12个月

保险Ⅱ

0.19

-17.90

12.90

沪深300

5.68

0.09

26.04

大类资产配置方面：2025年末六家上市险企投资资产合计达22.3万亿元，占保险行业资金运用余额58%，行业集中度保持稳定；资产配置主线由非标转向标准化资产，非标规模与占比持续压降，高评级占比维持高位、收益率稳步下行。固收端以债券为核心底仓，行业普遍增配利率债、压缩信用债敞口，新准则下OCI债券为债券配置主体，AC、TPL债券占比分化；存款规模结构分化，行业存款占比中枢下移，久期策略呈现差异。权益端迎来全面增配周期，在政策引导与市场回暖驱动下，权益资产规模与占比同步大幅提升，股票配置增速显著，基金配置加速向权益型倾斜，TPL权益保持高流动性弹性特征，OCI权益占比稳步上行，成为险企平滑收益、增厚长期回报的重要工具。

投资收益方面：净投资收益率受长端利率下行、再投资压力加大影响整体承压，行业中枢下移，中国平安、中国人保凭借久期管理与多元收益结构表现领先，新华保险受短久期资产拖累垫底。总投资收益率随权益市场上行