广发期货-朱迪-玉米淀粉月报20251231.pdfVIP

玉米及淀粉月报

玉米多空博弈，关注卖压表现

淀粉关注旺季消费提振效果

本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

2025年12月31日朱迪投资咨询资格：Z0015979

玉米月度多空仍显僵持，关注售粮心态及政策拍卖情况

◼供应：玉米售粮进度过4成，较去年略偏快，但丰产影响下供应压力仍存；

◼库存：南北港库存仍保持低位，存有补库需求；

◼需求：深加工企业库存中等略低，存有一定补库意愿；饲料企业库存相对充足，维持安全边际滚动补库为主。

◼观点：供应端，当前玉米供应端仍有一定压力，且节前农户存变现需要及部分不宜储藏粮急需释放，存有一定卖压预期，但节前时间较为充

足及基层挺价情绪仍存，卖压幅度或受限。需求端，北港库存处于低位，对价格有所支撑；深加工企业刚需补库，但利润处于盈亏平衡附近，

对高价玉米接受度受限；饲料企业企业库存充足，刚需为主。政策端，进口玉米拍卖持续，补充一定供应。综上，1月来看，玉米或存有小幅

卖压，叠加终端对高价接受不畅，对价格有所承压，但港口低补库及挺价情绪仍支撑价格，价格回调受限；