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多因子策略中因子正交化处理对收益的影响

一、引言

在量化投资领域，多因子策略凭借其系统性、可解释性和适应性，成为机构投资者和个人投资者广泛采用的投资方法之一。该策略通过挖掘多个影响资产价格的驱动因素（即“因子”），构建综合评分体系，最终筛选出预期收益更高的投资标的。然而，随着因子研究的深入，一个关键问题逐渐显现：不同因子之间往往存在复杂的相关性——价值因子与成长因子可能因市场风格切换产生联动，技术面因子与情绪面因子可能因投资者行为形成共振。这种相关性不仅会导致因子信息重复、模型过拟合，更会直接影响策略的收益表现。

为解决这一问题，因子正交化处理技术应运而生。所谓正交化，本质上是通过数学变换消除