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2025年金融行业研究部研究员研报分析工作手册

第1章宏观环境与政策导向分析

1.1全球宏观经济走势与美联储货币政策展望

当前全球主要经济体GDP增速普遍放缓，美国联邦政府债务余额已突破34万亿美元，根据IMF预测，美国2025年实际GDP增速可能降至2%左右，而欧元区因能源转型阵痛及欧洲央行紧缩政策，2025年GDP增长预期约为1.5%，全球贸易摩擦加剧导致全球供应链重构，2025年全球贸易额预计下降3-5%，这为金融部门带来资产估值调整压力。美联储在2024年11月完成降息周期后，2025年3月已开启第二次降息，联邦基金利率目标区间预计从5.25%-5.50%下调至4.75%-5.00%，但鉴于美国通胀数据（CPI同比3.1%）仍高于2%的目标，美联储内部对于“正常化”时点存在分歧，可能延长降息周期至2026年，导致短期美债收益率维持高位，增加跨国企业融资成本。

欧洲央行在2025年3月宣布将基准利率维持在4%不变，以应对欧洲高通胀粘性，但欧央行货币政策独立性受到欧盟委员会财政纪律要求的制约，2025年6月欧洲央行可能被迫进行第三次降息，导致欧元区与美欧货币政策出现阶段性背离，引发资本在欧股市场的波动。日本央行（BOJ）在2025年1月宣布将基准利率维持在0.1%不