二叉树期权定价模型及其应用.pdfVIP

（二）二叉树定价模型

1.基本假设

（1）市场投资没有成本；

（2）投资者都是价格的接受者；

（3）允许完全使用卖空所得款项；

（4）允许以无风险利率借入或贷出款项；

（5）未来价格将是两种可能值（上升或下降）中的一个。

2.单期二叉树定价模型

如果到期时间很短，可以假设股价只有两种可能。此时可以采用单期二叉树定价模型。

【老贾点拨】根据风险中性原理，计算上行概率，即：

r＝上行概率×（u－1）＋（1－上行概率）×（d－1）

上行概率＝（1＋r－d）/（u－d）

所以，C＝（上行概率×C＋下行概率×C）/（1＋r）

0ud

结论：用二叉树模型与风险中性原理计算价值实质相同。

3.两期二叉树定价模型

如果到期时间很长，如6个月，可以将到期时间分割成两部分，即每期3个月，这样可以增加股价变化的选择。此时可以采

用两期二叉树定价模型。

（1）利用单期定价模型，根据C和C计算C的价值，利用C和C计算C