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2025年金融行业资管部客户经理银行业务操作手册

第1章

1.1宏观政策与市场环境研判

当前全球利率中枢已显著下行，国内LPR及国债收益率曲线持续走平，资管产品收益率曲线面临“哑铃型”收窄压力，需通过跨市场配置（如固收+与权益类基金）来对冲单一债市波动风险，具体操作需关注2025年3月发布的《关于完善质押式回购交易业务和质押式回购担保品估值管理的指导意见》中关于回购利率上限调整的具体要求。监管层明确提出“打破刚兑”及“穿透式监管”两大核心导向，要求资管产品必须建立独立的资金归集与清算账户，严禁通过通道业务嵌套嵌套，对于规模超过50亿元的单一产品，必须强制实施第三方存管，相关操作需严格遵循《关于进一步规范商业银行理财业务投资运作的通知》中的账户隔离要求。

随着“新国九条”及“新十条”的深入实施，资本市场政策转向以投资者为本，鼓励长期资金入市，资管产品需重点布局ETF与公募基金，利用“指数增强”策略在低利率环境下获取超额收益，具体需参考证监会2024年发布的《关于推动资本市场高质量发展的若干措施》中关于公募基金资产配置比例的规定。宏观经济数据显示，2025年一季度GDP增速预计维持在3.0%-3.5%区间，居民消费价格指数（CPI）温和上涨但通胀预期偏弱，导致理财产品流动性溢价收窄，投资者对短期理财产品的接受度下降，需通过引入“结构化