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金融行业投资部基金经理投资决策手册（执行版）

第1章市场研判与宏观环境分析

1.1宏观经济周期与行业景气度评估

需利用道琼斯工业平均指数（DJIA）的相位图或中国股市的M1、M2增速序列，判断当前市场处于复苏、过热、滞胀还是衰退周期，例如若M2增速连续三个月高于10%且CPI同比涨幅突破5%，则表明经济处于过热扩张阶段，此时应关注高估值资产的回调风险。结合PMI（采购经理指数）的制造业与非制造业分项数据，分析当前制造业PMI是否持续高于50荣枯线，若制造业PMI连续20个周月维持在51.5以上，则显示企业盈利预期改善，行业景气度处于上行通道。