金融工程无套利定价培训课件.ppt

债券定价：绝对定价;二、衍生金融产品定价的基本假设;产生：20世纪50年代后期的MM理论。他们在研究企业资本结构和价值关系时提出的“无套利（No-Arbitrage）”分析方法。

分析的基本方法：

将金融资产的“头寸”与市场中其他金融资产的头寸组合起来，构筑起一个组合头寸，在市场均衡时不会产生套利机会,由此测算出该项头寸在市场均衡时的价值即均衡价格。;套利机会举例;套利机会举例;3、无套利定价法原则;4、无套利的价格是什么？;例子1;;如果使整个过程无套利机会;5、无套利定价方法的主要特征：;例子1的分析：;例子2;构建一个由一单位看涨期权空头和Δ单位的标的股票多头组成的组合。该组合是无风险的，Δ必须满足

到期时不论股价是9元还是11元，组合价值相同。;分析过程;总结：无套利定价分析的过程;课堂练习1（连续复利计算）;课堂练习2（连续复利计算）;无套利定价法的应用;例如：通过买入一份看涨期权同时卖出一份看跌期权来模仿股票的盈亏。;2、?金融工具的合成

是指通过构建一个金融工具组合，使之与被模仿的金融工具具有相同价值。;例如：合成股票：

一个看涨期权的多头，一个看跌期权的空头和无风险债券。

其价值=max(0,ST-X)-max(0,X-ST)+X

=ST-X+X

=S