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过度自信偏差对投资者交易频率的影响

一、引言

传统金融学以“理性人假设”为核心，认为投资者会基于完全信息做出最优决策，交易频率仅由风险收益匹配程度决定。但随着行为金融学的兴起，越来越多研究发现，投资者并非完全理性，各类认知偏差会显著影响其决策行为，其中过度自信偏差是最为普遍且影响深远的一种（BarberisThaler，2003）。投资者交易频率不仅是个体投资行为的直观体现，更是影响金融市场流动性、稳定性的重要指标，其与过度自信偏差的关联，成为理解市场非理性波动的关键切入点。本文将从核心概念界定、直接影响表现、内在作用机制、不同群体差异及实际后果等维度，系统探讨过度自信偏差对投资者交易频率的影响，为投资者理性决策与市场监管提供参考。

二、核心概念界定与理论基础

（一）过度自信偏差的内涵与测量

过度自信偏差是指个体对自身能力、知识储备或信息解读的准确性过度高估，同时低估未知风险与不确定性的认知偏差（KahnemanTversky，1979）。行为金融学将其细分为三类：一是对自身能力的过度自信，即认为自己的分析判断能力优于平均水平；二是对知识精确性的过度自信，即高估自己掌握信息的完整性与解读的正确性；三是控制错觉，即误以为自己能影响或控制随机事件的结果。

在测量方式上，学界主要采用两种路径：一是实验室实验法，通过问卷调查、模拟投资场景评估投资者的过度自信程度（李心丹等，2002