董事会角色与企业重组：战略决策与治理机制.pdfVIP

业组以定义为公司资产构成的重大变化，同时伴随着其的重大调整

企重可

（Hoskinson和Turk，1990）。尽管重组决定通常是由业绩的，但也可能

由董事会施压而启动（Johnson等人，1993）。

董事基本上分为两类：执行董事和非执行董事。前者承担全职的执行职责，而后者则

是董事，不负责企业的日常运营。独立非执行董事是与企业没有其他合同关系的

外部董事，除了他们的薪酬和持有的外，与企业没有其他关联（Cadbury报告，

1992）。

（董事会参与重组的）理论的支持者认为，当管理者不最大化股东时

（即，存在显著的问题时），企业控制权市场就会活跃起来（Fama和Jensen，

1983）。问题的产生是因为所有权和控制权的分离，表明管理层的决策与股东的

利益不一致。理论认为，当绩效达到较低水平（在企业控制权市场激活之前）时，

董事会将参与战略行动，如重组如果有效的治理系统（例如适当的执行激励薪酬）

。

没有到位，管理层的偏差可能会变得更加严重，从而促使董事会地参与制定适当

的战略行动。

（董