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金融行业证券部分析师股票研究分析手册

第1章宏观环境与市场趋势

1.1宏观经济周期研判

需明确当前经济处于“弱复苏”向“软着陆”过渡的关键阶段，国内GDP增长率预计维持在4.5%-5.0%区间，但面临房地产拖累及消费复苏不及预期的挑战。

接着，分析制造业PMI指数，若连续5个月处于收缩区间，将印证企业盈利修复放缓，需警惕“去杠杆”政策对实体经济的潜在冲击。然后，审视居民消费支出结构，家庭可支配收入增速若低于GDP增速，将导致“工薪阶层”消费意愿下降，进而影响服务业与零售业的复苏节奏。必须评估地方政府债务化解力度，若城投平台隐性债务化解进度滞后，将增加地方财政