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2025年金融行业股票部股票交易员股票市场交易手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体处于“滞胀”风险与“去泡沫”周期的叠加阶段，美国通胀虽受控但核心CPI数据仍显顽固，欧洲央行面临高利率维持至2026年后的长期不确定性，而日本央行已开启负利率时代，这导致全球资产定价模型面临重构，投资者需警惕新兴市场因汇率波动引发的资本外流风险。美联储在2025年10月已发布最新通胀报告，显示核心通胀率维持在2.8%区间，市场普遍预期其将在2026年1月启动降息周期，但降息节奏将从“快速降”转向“精准降”，即通过“降利率+降量化宽松”的组合拳来平衡通胀与就业，这种政策转向将直接导致全球美元资产收益率曲线出现陡峭化。

全球主要央行在2025年9月至10月期间密集调整政策工具，美联储在2025年9月将联邦基金利率下调25个基点，至4.25%，而欧洲央行在10月将基准利率下调25个基点至4.5%，这种跨区域的利率同步下调标志着全球流动性周期的拐点已至，但需警惕“流动性陷阱”在部分发达市场的重现。全球大宗商品价格受美联储降息预期提振，2025年10月布伦特原油价格收于82.5美元/桶，黄金价格因避险属性在2025年11月突破2600美元/盎司，粮食安全成为各国政府