2025年金融行业投行部分析师投资建议手册.docx

2025年金融行业投行部分析师投资建议手册

第1章宏观政策与利率环境研判

1.1货币政策传导机制与流动性预测

央行通过公开市场操作（如逆回购、MLF、PSL）调节基础货币规模，进而影响商业银行超额准备金率，最终通过货币乘数效应决定社会融资规模；若市场利率下行，银行间同业拆借利率将率先回落，带动存贷款基准利率下调，形成“利率-汇率-资本流动”的传导链条。流动性预测需结合央行季度报告中的“流动性监测报告”及社融数据，重点关注M1-M2剪刀差变化及货币市场基金净买入量，若M1增速持续高于M2且社融增量连续三个季度攀升，则预示未来流动性充裕。

量化分析中，利用LPR