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量化投资基于机器学习的因子挖掘框架

一、量化投资因子挖掘的传统困境与机器学习的赋能逻辑

（一）传统因子挖掘的核心局限

因子作为量化投资策略的核心载体，其挖掘效率与有效性直接决定了策略的收益表现。传统因子挖掘模式多基于经济理论推导与统计检验，早期以Fama-French三因子模型为代表，后续延伸出五因子、六因子等扩展模型，在较长时期内为量化投资提供了稳定的超额收益来源。然而，随着全球资本市场效率不断提升，投资者结构日趋复杂，传统因子挖掘模式的局限性逐渐凸显。

首先，传统因子挖掘依赖主观经验假设，难以覆盖市场中的非线性关系。多数传统模型基于线性回归框架，假设因子与收益之间存在稳定的线性关联，但实际市场中，资产价格受宏观经济、投资者情绪、行业周期等多重因素影响，呈现出复杂的非线性特征，传统线性模型无法有效捕捉这类关系（Barra，2019）。其次，传统因子容量有限，同质化竞争加剧。随着量化投资规模的扩张，传统核心因子的超额收益逐渐收窄，甚至出现因子失效的情况，大量机构采用相似因子构建策略，导致市场拥挤效应凸显，策略收益稳定性大幅下降。最后，传统因子挖掘效率低下，难以应对海量数据的处理需求。在大数据时代，资本市场产生的行情、财务、舆情等数据呈爆炸式增长，传统人工筛选与统计检验的方式无法在短时间内从海量数据中挖掘出有效因子，时效性严重不足。

（二）机器学习对因子挖掘的赋能路径

机器学习技术的