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锚定效应对IPO定价的影响——以科创板案例为例

一、引言

注册制改革背景下，科创板作为我国资本市场的“试验田”，打破了传统核准制下的市盈率限制，采用市场化的询价定价机制，赋予承销商与投资者更大的定价自主权。但与此同时，科创板IPO定价也出现了波动幅度大、破发率阶段性上升等现象，引发了市场对定价合理性的广泛关注。行为金融学中的锚定效应理论指出，个体在进行决策时，往往会依赖最初获得的信息作为“锚点”，进而调整后续判断，这一机制在信息不对称程度较高的IPO定价过程中可能发挥着关键作用。本文将结合科创板具体案例，深入探讨锚定效应对IPO定价的作用路径、具体表现及双重影响，并提出针对性的优化策略，为完善