2025年金融行业分析师部分析师研报撰写工作手册.docxVIP

2025年金融行业分析师部分析师研报撰写工作手册

第1章

宏观环境与政策导向

1.1国内外宏观经济走势研判

全球主要经济体在2025年仍处于“软着陆”与“结构性调整”并行的关键时期，欧美核心国家因高利率维持了较长周期的通胀粘性，而新兴市场受美联储降息预期影响出现阶段性流动性宽松，导致全球GDP增速放缓但波动率显著降低。中国作为全球第二大经济体，2025年GDP预计维持在230万亿元人民币左右，以“新质生产力”为驱动的经济结构持续优化，数字经济对制造业的渗透率突破45%，成为拉动内需的新引擎。

国际能源市场方面，2025年受地缘政治冲突导致供应端扰动，布伦特原油价格预计稳定在85-90美元/桶区间，但欧洲及北美冬季供暖需求释放将带动能源消费环比微增1.2%。全球制造业PMI数据显示，2025年1-6月全球制造业PMI指数为48.3，处于荣枯线（50）上方但处于收缩区间，表明企业投资意愿虽有改善但面临产能过剩与成本上升的双重挤压。亚洲主要经济体中，日本因人口老龄化加剧导致内需不足，其2025年GDP增长率预计仅为0.8%，而中国、印度等新兴市场的增速则分别保持在3.5%和3.2%的高位，呈现明显的“一超多强”格局。

针对上述宏观数据，分析师需重点关注“流动性陷阱”风险，即低利率环境下企业融资成本上升与居民消