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过度自信导致交易错误的实证

一、引言：过度自信与交易错误的研究背景及问题提出

在金融市场的运行过程中，交易错误是一种普遍存在的现象，无论是初入市场的个人投资者，还是经验丰富的机构投资者，都难免在交易决策中出现偏差，最终导致收益受损甚至本金亏损。传统金融学理论以“理性人假设”为基础，认为投资者会根据市场信息做出最优决策，交易错误仅源于信息不对称或市场噪声，但随着行为金融学的兴起，越来越多的研究发现，投资者的非理性心理因素才是引发交易错误的核心诱因，其中过度自信被认为是最为普遍且影响深远的认知偏差之一。

过度自信指的是个体高估自身能力、信息准确性以及事件发生概率的心理倾向，这种倾向在金融交易场景中会被进一步放大：投资者往往认为自己具备超越市场平均水平的分析能力，能够精准预测股价走势，因此频繁做出交易决策，而实际结果却往往与预期相悖。近年来，国内外学者通过大量实证研究，从不同投资者群体、不同市场环境出发，系统验证了过度自信与交易错误之间的因果关联。本文将从过度自信的理论内涵、实证研究证据、传导机制三个层面展开，深入剖析过度自信如何引发交易错误，并在此基础上提出相关启示，为投资者的理性决策提供参考。

二、过度自信的理论内涵与交易场景中的表现

（一）过度自信的核心理论界定

传统金融学的理性人假设认为，投资者能够完全理性地处理信息，做出符合自身利益最大化的决策，但行为金融学的研究打破了这一理想