全文可编辑-多元资产配置系列分析报告：低利率时代的FOF多元配置趋势应用.pptxVIP

证券研究报告多元资产配置系列之二：低利率时代的FOF多元配置趋势与应用实践2026年2月26日

投资要点?发展背景与配置格局：（1）宏观背景：利率持续下行推动资产配置型产品需求抬升。存量产品来看，偏债型FOF通过债券打底、多资产增厚的策略，精准契合了当前市场资金对于低波动、稳健收益的风险偏好，2025年偏债混合型FOF规模增长176%；增量产品来看，新发产品通过显性化的“多元”标签强化多元资产配置属性。（2）多元配置格局：越来越多的FOF开始将黄金、商品、港股指数、全球股指纳入基准，香港市场为主的主动及被动基金、QDII权益/混合/债券基金、商品型基金、互认基金、REITs、中性策略等产品均被覆盖。FOF在多元资产配置比例上的显著提升表明多元配置已逐渐成为FOF管理人的共识，但总体来看以低仓位参与为主。?持仓分析:（1）港股类基金：港股资产是FOF组合多元配置的首选，管理人持仓集中于港股科技指数和红利类指数两类策略；（2）QDII股票型基金：美股宽基ETF的高集中度持有，表明FOF资金在海外风险资产上的核心诉求是获取成熟市场的长期Beta；（3）QDII混合型基金：主动管理型QDII基金的配置逻辑，在于捕捉全球产业链中的比较优势；（4）QDII债券型基金：亚洲美元债是FOF海外固收配置的主要对象；（5）商品型基金：黄金资产的配置呈现出极高的战略一致性，已成为FOF在扩充底层资产类型