非银金融行业衍观天下系列报告一：全球衍生品市场，场内外发展全景概览.docxVIP

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全球衍生品市场：场内外发展全景概览

衍观天下系列报告一

核心结论行业评级超配

核心结论

行业评级

超配

前次评级

超配

评级变动

维持

近一年行业走势

非银金融沪深300

28%24%20%16%12% 8%4%0%

2025-052025-092026-01

相对表现

1个月

3个月

12个月

非银金融

2.76

-10.60

8.26

沪深300

6.21

2.15

27.50

1、全球衍生品市场发展历程及衍生品核心功能：全球场内外衍生品市场历经百年深刻变革，从基础农产品风险管理工具，逐步演进为服务实体经济的核心金融基础设施。其发展历程可划分为五大关键阶段：1）衍生品萌芽早期阶段，古代至18世纪，以农产品远期合约满足基础避险需求；2）交易所建立与合约标准化阶段，自19世纪至20世纪上半叶，以1848年芝加哥期货交易所成立及标准化合约为标志，场内衍生品市场初步建立；3）后布雷顿森林体系阶段，20世纪70年代至90年代，1971年布雷顿森林体系瓦解催生了汇率风险，伴随期权定价公式BSM的提出等，场外金融衍生品市场进入创新发展期。4）金融危机的酝酿与爆发阶段，2000年至2008年，场外衍生品市场规模持续膨胀，复杂产品积累巨大风险最终成为金融危机的诱因之

一。5）