固定收益策略报告：“自发式”宽松的惯性与伏笔.docx

策略思考：“自发式”宽松的惯性与伏笔

资金面宽松债是市近运期行的重要底色。尤其是4月以来，资金价格保持较快斜率下行，

短端领涨并向中长端行情传导，推动长端利率出现补涨。本轮资金为何持续宽松，后续如何观察资金面的走势？

资金为何持续宽松。央行1-2月中长期流动性的充裕投放奠定了宽松的基础，外部资金的回流形成额外的流动性补充。而年初以来的存强贷弱和广义信用扩张速度放缓则决定了资金需求有限，供需形成缺口。当逆回购余额降至低位后，资金价格仍能继续下行，则印证了资金面的这种自发式宽松的状态

具体看，

中长期流动性投放奠定宽松基础。今年以来资金面持续宽松，首先来自中长期流动性投放较为充足所奠定的基