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金融行业投行部分析师并购尽职调查手册

第1章并购目标初步筛选与战略匹配分析

1.1行业赛道与宏观政策环境研判

首先需利用Wind或Bloomberg数据库，结合CSMAR数据库，梳理近五年“半导体”、“新能源”、“生物医药”等目标行业在GDP增长率、PPI指数及行业景气度指数上的波动曲线，判断当前处于周期的上行、底部还是下行阶段，以此作为筛选基础。深入研读国家“十四五”规划及最新产业政策文件，重点识别目标企业是否涉及国家鼓励的“卡脖子”技术攻关领域，或是否属于“双碳”行动中的重点支持方向，确保战略方向符合国家宏观导向。

分析目标行业面临的监管政策变化，如数据安全法对数据要素行业的限制、反垄断法对并购行为的审查标准，评估目标企业当前的合规风险敞口是否可控。结合宏观经济周期理论，测算目标行业的平均资本支出（CapEx）水平及产能利用率，若行业产能严重过剩导致需求萎缩，则应剔除此类低增长赛道。通过对比同行业龙头企业的研发投入强度（RDIntensity）及专利布局情况，评估目标企业的技术护城河深度，判断其技术迭代速度是否足以支撑未来的盈利预期。

关注全球地缘政治变动对供应链的影响，若目标企业高度依赖单一海外原材料或核心零部件，需评估地缘冲突可能引发的断供风险及应对预案。

1.2目标企业行业地位与竞争格局评估

运用波特五力模型对目标企业所在行业进行深度剖析，重点