【东方金诚-2026研报】2026年4月物价数据点评：国际油价上涨进一步向国内传导，4月物价涨幅超预期.pdfVIP

东方金诚宏观研究

国际油价上涨进一步向国内传导，4月物价涨幅超预期

——2026年4月物价数据点评

研究发展部执行总监冯琳

事件：根据国家统计局公布的数据，2026年4月，CPI同比上涨1.2%，上月为上涨1.0%，1-4月CPI

累计同比为0.9%，2025年CPI累计同比为0.0%；4月PPI同比上涨2.8%，上月为上涨0.5%，1-4月累计

同比上涨0.2%，2025年累计同比下降2.6%。

基本观点：4月CPI环比季节性转升，同比涨幅扩大，主要是当月国际原油价格大幅上涨向国内传导，

对冲了食品价格下跌带来的影响。4月剔除变动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI

同比为1.2%，继续处于偏低水平。综合考虑各类因素，预计5月CPI同比会升至1.4%左右。我们判断，在

国内有效需求尚待进一步提振的背景下，国际原油价格阶段性大幅上涨出现