济面临主要问题：有效需求不足与结构性挑战.pdfVIP

付鹏-面对现实消费降级远未到底

•当前经济的主要问题是有效需求不足，而非仅仅是信心不足。反映了这

一趋势，可能并非完全由信心不足导致，而是流入不足。以来，

经济环境中的问题逐渐显现，不再只是单纯的信心问题，而是更为复杂的结构性问题。

•国债收益率下降至2.1%以下，表明全社会创造投资回报率的能力正在大幅度下降。这反映

了企业投资回报能力的减弱，也揭示了需求疲软的问题。居民部门不再积极借贷，

而储蓄却异常增长，类似于在破裂后的情况。

•居民储蓄高增长但消费和投资意愿，主要是资本追求回报，而当前回报率大幅度

下降。此外，居民对未来收入预期较为悲观，导致只存不贷甚至提前还款。

•企业不愿进行投资主要有两个：一是产能过剩，二是有效需求不足。即使具

备强大的生产和产业升级能力，也难以